Í ljósmyndatöku sem ég gerði fyrir Atlas Venture vefsíðuna árið 2010

10 ár til 3 milljarðar dollara - tíu hluti sem ég lærði af Zoopla

Vá, herra Chesterman elskar að sleppa þessum stóru á óvart og engu stærri en tilkynningin um SilverLake kaup á $ 3BN í dag.

Mér líkar ekki að tala um lærdóm af fyrirtækjunum sem ég studdi á meðan þeir eru „á flugi“, en þar sem þessi er svo þroskaður held ég að það sé sanngjarn leikur að skyggja nýlega á SilverLake tilkynninguna og deila nokkrum hugsunum um það sem ég lærði að vinna með Alex, Simon og teyminu. Sjö ár til útboðs, tíu ár til $ 3BN. Ekki subbulegur.

Förum. Í fyrsta lagi fjárfestatímar, stjórnunarkennsla í öðru lagi. Hnakkið upp.

LÆGJA FJÁRFESTAR

Þú getur byggt upp gríðarlegt verðmæti á einum markaði, einum lóðréttum ... meðan þú ert ekki einu sinni númer eitt.

Ég skrifaði fræathugunina í Zoopla ásamt englinum Robin Klein í júní 2007. Fyrirtækið fór opinberlega fyrir um $ 1,2BN í júní 2014, sjö ár til dagsins í dag. Nú er það spennandi fyrir $ 3BN. Þetta er fyrirtæki sem byggir á aðeins 20 milljónum dollara fjármagnsaukningu, fullt af yfirtökum og stórum samruna, í einni landafræði og með áherslu á eitt lóðrétt. Sönnun, ef þess var þörf, að þú getur naglað áhættumarkað á einum markaði.

Þynntu leið þína til árangurs.

Þegar ég studdi það fyrst stóð Zoopla frammi fyrir stórfelldu skyldu (RightMove), fimm stórum útgefendum og yfir tíu sprotafyrirtækjum. Liðið lagði vegalengd milli sín og annarra sprotafyrirtækja með því að skila árangri gegn SEO og aðgerðum, þar sem ókeypis verðlagningartæki voru lykilgreinir. Við náðum smám saman að útgefendum.

Upp frá því spiluðum við skák. Alex opnaði strax fjármagnsskipan fyrir stærstu fasteignasölunum og lagði umtalsvert eigið fé á borðið, með svipuðum hætti og það sem Spotify var snjallt fyrirhugað frá fyrsta degi með plötumerkin. Alex fór einnig í yfirtökur og náði hámarki í því að fyrirtæki skilgreindi samruna við FindAProperty DMGT árið 2012.

Í stuttu máli, sneri hann töflunum á alla með því að samræma fyrst við rafmagnsmiðlana, síðan með eina leikmanninn sem var tiltækur með umtalsverðar umboðstekjur.

Niðurstaða: einbeittu þér bara að því að byggja upp eitthvað sjálfbært með raunverulegt stefnumarkandi gildi, ekki á síðasta prósentustig eignarhaldsins.

Haltu þig inn í sigurvegara þína (ytri verðlagningu er fordæmd)

Árið 2008, þegar ég og Alex vorum á stríðsleiðinni til að ala upp Series B fyrir Zoopla, fengum við ekki mikið af ást. Við lokuðum lokum inni með góðri forystu og lögðum af stað með lokun.

Ég mun alltaf muna það símtal sem ég fékk frá Grant Park í Chicago, daginn sem kosningasigur Obama var. Það var nóvember 2008, markaðirnir hrundu mikið í kringum okkur og ég fékk tveggja mínútna símtal frá aðalfjárfestaranum okkar: „Við erum komin út. Við erum að pæla í því hversu slæmt þetta gengur. “

Að hluta til í gegnum (afturvirkt) heppni og að hluta til vegna órökstuddrar sannfæringar minnar í stjórnendateyminu, þetta endaði með því að vera frábært fyrir okkur. Ha, ég man það núna sem einn af bestu símhringingum sem ég hef fengið. Ég fór strax aftur til liðsins míns hjá Atlas Venture og við ákváðum að tvöfalda félagið, til að skrifa Series B stöðva einleikinn. Erfið umræða en allir náðu saman. Ég held að það sé besti „miðinn“ sem ég skrifaði.

Við skruppum saman um peninga og í gegnum William Reeve náðum við að fá Octopus Ventures til að ljúka umferðinni.

Í dag myndi ég bara setja tilboð án þess að fara í gegnum allt það drama. Með liði sem gott verðurðu bara að halla þér í.

Markaðsstærð er ofmetin.

Allt í lagi, allt í lagi að vera á stórum mörkuðum skiptir máli. En í tilviki Zoopla liðu fjöldi fjárfesta vegna þess að þeim fannst markaðurinn vera of lítill (stafrænar auglýsingar fasteigna voru um 250 milljónir punda með horfur á tvöföldun).

Aðalatriðið sem margir fjárfestar misstu af: yfir 60% hagnaður á framlegð og ótrúleg tekjugæði (nálægt fullkomnu endurtekningu, engin hneyksli, engin einbeitingaráhætta). Ef þú getur byggt upp 100 milljónir punda endurteknar tekjur með yfir 60% framlegð, þá er það 1 milljarðs punda viðskipti nánast samkvæmt skilgreiningu.

Verðbréfaskráningar í Evrópu líta ekki út eins og IPO í Bandaríkjunum

Zillow fór fram um það bil 3 árum á undan okkur og maðurinn leit út fyrir að sniðin væru önnur. Í Bandaríkjunum er hægt að taka út fyrirtæki með miklu tapi svo lengi sem það vex hratt. 70% vöxtur meðan djúpt í rauðu er bara ágætt. Í Bretlandi, ekki svo auðvelt. Þú þarft $ 100 stakar milljónir í tekjur og annaðhvort arðsemi eða mjög skýr skammtímaleið til þess, jafnvel ef þú ert að vaxa „aðeins“ 20–25%. Opinberi markaðurinn er líka uppspretta samkeppnisforskots og hér er að vonum að það muni halda áfram að bæta.

Alveg hræðileg IPO dagsmynd.

STJÓRNARLEIKIR

Einbeittu þér róttækan og gerðu aðeins það sem þú gerir best

Sástu Zoopla reyna að koma af stað í seinni handabíla? Nei. Laser einbeitti sér að fasteignum frá upphafi, fyrirtækið vék aldrei frá verkefni sínu. Þegar þeir eignuðust, eins og í uSwitch, voru þeir eingöngu að stækka í lóðréttu kjarna sinn. Betra er að greiða hluthöfum arð þinn en að byrja að þynna út viðleitni þína.

Búðu til þinn eigin stafla.

Ég er mikill trú á að rafræn viðskipti ættu að byggja „kjarna“ sinn sjálf. Zoopla tók það langt og smíðaði jafnvel sitt eigið innheimtukerfi.

En þegar það er búið geturðu raunverulega stjórnað eigin örlögum, fengið 360 sýn á notendur þína og endurtekið ótrúlega hratt. Þessi reynsla hafði að hluta til áhrif á umræður mínar við Pillpack þegar við ákváðum að byggja PharmacyOS.

Sameina miskunnarleysi.

Þegar við eignuðumst FindAProperty frá Newscorp, setti Alex markmiðið 90 daga að fullri samþættingu, þ.mt að skipta um innheimtu. Ég held að enginn hafi trúað því að það væri hægt að gera nema hann. Jæja, á nákvæmlega 90 dögum var flutningnum lokið. Fyrirtækið þróaði sannfæringu um að það gæti framkvæmt þessar tegundir af rekstri hratt og það varð kjarnafærni sem Zoopla notaði til að treysta markaðinn.

Haltu rekstri þínum á færri KPI-tækjum.

Þú getur smíðað endalausar skýrslur og sneiðið og tenið gögnin þín á milljón mismunandi vegu. Og það er staður fyrir það. En á stjórnunarstigi; stjórnaðu viðskiptum þínum á nokkrum KPI og vertu viss um að þú sért ótrúlega skýr af hverju þú valdir þau. Ég held að ég og Alex hannuðum KPI settið árið 2008 og breyttum þeim ekki mikið ef yfirleitt í um sex ár.

Leið með fordæmi

Alex mætti ​​aldrei á ráðstefnur á fyrstu árum starfseminnar. Hann tók aldrei augað af boltanum og einbeitti sér geðveikt. Núll óreiðu. Hann skilgreindi sýnina, endurtók sýnina eins oft og þörf var og einbeitti sér aðeins að þeirri sýn. Hann framseldi mikið, en gat samt farið niður í smá smáatriði þegar honum fannst einhver þáttur í aðgerðinni vera í hættu.

Hann var og er skýr óumdeildur leiðtogi þessarar aðgerðar. Óþreytandi skuldbinding hans til árangurs var gleði að fylgjast með og okkur öllum innblástur. Að leiðarlokum unnum við öll fyrir Alex og vorum ánægð með það.