Hönnun flokka fyrir framúrskarandi áhættufjármagnsfyrirtæki: Tilkynna 645 Ventures Fund II, nýstárleg nálgun við snemma áfanga áhættufjárfestingar

645 Ventures söfnuðu 40 milljónum dala, með yfirskrift með mikilli eftirspurn eftir sjóðnum II

645 Ventures Stofnendur og almennir félagar: Aaron Holiday og Nnamdi Okike

„Vertu ekki bestur, vertu eini“ - Mike Maples

Við erum spennt að tilkynna að við höfum safnað 645 Ventures Fund II, 40 milljóna dollara yfirskriftarsjóði sem er með yfirskrift sem gerir okkur kleift að halda áfram að styðja stofnendur á heimsmælikvarða og hjálpa þeim að auka byrjunarlið sitt frá fræstigi til vaxtarstigs og víðar.

Við stofnuðum fyrirtækið okkar árið 2014 með það hlutverk að vinna með liðum til að hjálpa þeim „Koma hinum ósýnilegu til lífs“. Þegar við vissum að mikilvæg bylting gerist ekki í tómarúmi miðuðum við að því að byggja á innsýn bestu áhættufjárfestanna sem á undan okkur liggja. Lærdómur okkar hefur gert okkur kleift að búa til nýja tegund VC fyrirtæki: það sem eykur mannlega innsýn með vélarstærð og útvíkkuðu neti til að koma á hörku vaxtarstigs áreynslu og auka eignasafn aðstoðar við fjárfestingar á frumstigi.

Okkar nálgun leggur áherslu á að koma á samböndum við óvenjuleg teymi snemma í sögu byrjunar sinnar, þar sem við verjum tíma í að kynnast stofnendum, markaði, vöru og helstu áfanga. Við leggjum markvissar fjármuni til þessara stofnenda, stundum jafnvel áður en fjárfest er, til að sýna gildi og byggja upp gagnkvæma sannfæringu. Stofnendur leitast við að vera í samstarfi við okkur vegna þess að einbeitt og auðlindafræðileg nálgun okkar hjálpar til við að flýta fyrir braut fyrirtækisins.

Endurtekin byrjunarlið sem við styðjum við, Fund I was MVP okkar. Í fjögur ár lögðum við höfuð okkar niður og unnum dag og nótt til að sanna að VC-sveitirnar gætu líka verið svívirðilegar og gangandi hugarfar. Við smíðuðum tækni, prófuðum hana, innlimuðum endurgjöf frá viðskiptavinum okkar (stofnendum okkar og LP) og ítrekuðum óþreytandi. Eins og við segjum eigu okkar og hvert annað, „vinnur hörðum höndum.“

Auk þess að koma á laggirnar sem sýndi fram á að við gætum staðið við hæsta stig áhættufjárfestinga, söfnum við stuðningi nokkurra hyggnustu hlutafélaga sem trúðu á framtíðarsýn okkar og héldu frammi fyrir dirfsku okkar með því að veita reynslu leiðsagnar. Okkur er heiður að taka á móti fyrrum stofnanaláðum eins og Princeton háskólanum, Andrew W. Mellon stofnuninni og Spelman College sem fjárfestum í sjóði II, ásamt hópi mjög áhrifamikilla leiðtoga í tækni og viðskiptum. Þessir leiðtogar - þar á meðal Howard Morgan, stofnandi First Round Capital; Scott Maxwell, stofnandi OpenView Venture Partners; Ken Chenault, formaður og framkvæmdastjóri hjá Catalyst General; Mellody Hobson, forseti Ariel Investments; Robert Smith, stofnandi og forstjóri Vista Equity Partners, Bill Lewis, meðformaður fjárfestingarbankastarfsemi hjá Lazard; Greg Pass, fyrrum yfirmaður yfirmanns Twitter, og Albert Wenger, aðalmaður í Union Square Ventures - hafa verið okkur leiðbeinendur undanfarin fjögur ár. Scott Kupor, framkvæmdastjóri Andreessen Horowitz, hefur einnig komið mikilvægum inntakum og leiðbeiningum fyrir samtök okkar.

Með því að nota svipaða áherslu á atvinnugrein og sjóðurinn I, mun sjóður II leggja áherslu á SaaS og innviði hugbúnaðar, en einnig að fjárfesta vali í neytendatæknigreinum eins og markaðsstöðum á netinu og stafrænt innlend neytendamerki. Við notum sveigjanlegt líkan sem gerir okkur kleift að leiða eða taka þátt í fræum umferðum, með sértækri þátttöku í A-umferðum.

Samhliða endurtekningu leitum við einnig að því að skilgreina nýja markaðsflokka innan áhættufjármagns. Undanfarin fjögur ár gerðum við ráð fyrir nokkrum breytingum á mannvirkjagerðinni sem trufla nú áhættufjármagnsiðnaðinn á fyrsta stigi og sýnt fram á að við byggjum fyrirtæki sem gæti nýtt sér slíka markaði óhagkvæmni. Löngun okkar til nýsköpunar fól í sér að ímynda sér grunninn að áhættufjármagnsrekstri og stofna fyrirtæki sem er betur í stakk búið til að styðja við vöxt næstu kynslóðar milljarðatollar tæknifyrirtækja.

Í dag erum við spennt að deila þessum hugsunum meira opinberlega.

Það er ekkert leyndarmál að VC iðnaðurinn er að upplifa tectonic vaktir. Nýlega lýstu margir leiðandi áhættufjárfestar yfir áhyggjum vegna ástands fyrirtækisins. Í nýlegri bloggfærslu lýsti vinkona okkar Micah Rosenbloom, framkvæmdastjóri hjá stofnanda Collective, „„ miðlífsástand “fyrir áhættufjármagnsiðnaðinn. Rosenbloom vitnaði í verðmat á klifra, minnkandi ávöxtun sjóðsins, hækkandi kostnað í Silicon Valley og vöxt mega-sjóða sem lykilatriði sem valda áhyggjum fyrir stjórnendur á frumstigi. Bill Gurley frá Benchmark hefur lýst því yfir í nokkurn tíma að aðgangur að greiðum peningum hafi skapað „kerfisbundið vandamál“ í Silicon Valley og leitt til uppblásinna verðmætamats. Jafnvel þjóðsagnakenndi englasjóður SV Angels, lengi tengdur fjárfestingu fræja í Silicon Valley einhyrninga, tilkynnti að ekki yrði verið að safna nýjum sjóði. Þeir vitnuðu í gríðarlega aukningu fyrirtækja og einstaklinga sem fjárfesta í fræi og umtalsverðrar aukningar á fræsmati sem þar af leiðandi voru aðalástæðurnar fyrir brottför þeirra.

Eins og í mörgum atvinnugreinum er umskipti á VC viðskiptum að hluta til vegna ofangreindra þátta sem og eftirfarandi langtímabundinna skipulagsbreytinga:

  • Hraði nýrrar fyrirtækjamyndunar og stærðarhlutfalla hefur farið fram úr hefðbundnum netrekstri innkaupa heimilislækna og teymis þeirra; Fyrirtækjamyndun hefur aukist landfræðilega utan hefðbundinna áhættufjármagni og neta;
  • Lýðfræðilegar breytingar í röðum VC gera konur og minnihlutahópum kleift að krefjast sætis við borðið og virkja aðgreind net til að fá aðgang að nýrri bylgju milljarða tæknifyrirtækja eins og StitchFix og Compass;
  • Hækkun annarra fjármögnunarlíkana og nýrra fjármagnsskipana fyrir snemma fyrirtækja, svo sem ICOs og samtök AngelList, hafa lagt aukna áherslu á VC til að sanna gildi þeirra.

Þrátt fyrir þessar grundvallarbreytingar er undirliggjandi stærðfræði frumstigs VC áfram sú sama: Finndu leið til að fjárfesta í óvenjulegum fyrirtækjum á hverju ári sem getur náð nægilega marktækri niðurstöðu til að skila öllum áhættusjóðum þínum. Til að fyrirtæki nái árangri til langs tíma verður það að skilgreina kerfisbundna og sjálfbæra aðferð til að fjárfesta í slíkum fyrirtækjum þvert á markaðs hringrás.

Með því að nota þessa linsu verður áskorunin fyrir VC fyrirtæki nútímans ljós. Vandinn er ekki endilega sá að það eru of mörg fyrirtæki, né heldur að það er of mikið fjármagn. Áskorunin er sú að áhættufjárfestingarfyrirtæki verða meira en nokkru sinni fyrr að keppa á annan hátt til að vinna. Til að lifa af í iðnaði sem er í mikilli breytingu verðum við að læra að aðlagast og nýsköpun. Það er kaldhæðnislegt að áhættufyrirtæki hafa verið algerlega ónæm fyrir að faðma breytingar.

Í fyrri kynslóð var áhættufjármagns sumarbústaður. Bestu fyrirtækin voru stofnuð í tiltölulega fáum landsvæðum, svo sem Sand Hill Road og leið 128. Mörg fyrirtæki voru almennir fjárfestar í atvinnulífinu. Virðisaukaskattur var takmarkaður, einkum á frumstigi. Fjárfestingaraðstoð og matsferli voru tilvísunartengd, „meltingarfærsla“ og voru bundin við takmarkað net.

Öllum þessum sögulegu viðmiðum er nú mótmælt. Á 645 Ventures erum við nemendur í hugmyndinni um flokkshönnun, vinsæla í bókinni Play Bigger, [1] sem fullyrðir að bestu fyrirtækin byggi nýja flokka sem leiði til hegðunarbreytinga og breytir þannig sjónarhorni á því sem mögulegt er. Þessi fyrirtæki keppa ekki um að vera stigvaxandi betri, heldur stefna þess í stað að vera allt önnur. Mantra Category Kings er hægt að eimast í eftirfarandi tilvitnun eftir Mike Maples frá Floodgate, sem paraphraserir Jerry Garcia: „Vertu ekki bestur, vertu sá eini.“

Þrátt fyrir að þjóðsagnafyrirtæki eins og Sequoia og Benchmark haldi áfram að leiða iðnaðinn hafa ný fyrirtæki komið til að ögra skyldum aðilum eða ná nýjum mörkuðum (td fjárfestingu fræja) og sum hafa orðið mjög vel. Undanfarin fimmtán ár hafa þau verið með First Round Capital, Andreessen Horowitz, Emergence Capital, Floodgate Fund og Insight Venture Partners og við stefnum að því að bæta 645 Ventures við listann þegar við byggjum stofnun okkar.

Við höldum því fram að ofangreindum fyrirtækjum hafi tekist með því að faðma hugtakið flokkshönnun og finna leiðir til að keppa mjög á annan hátt en fyrirtækin sem komu á undan þeim. Hér er yfirlit:

1995: Samstarfsaðilar (Insight Venture Partners) (vaxtarstig): Flokkunarhönnun byggð á uppsöfnun á samningum um heimleið, beitt yfir landafræði og svið, ásamt auðlindafræðilegu virðisauka.

2003: Emergence Capital (Early Stage): Flokkun Hönnun byggð á sérhæfingu SaaS geira.

2004: First Round Capital (Seed Stage): Flokkunarhönnun sem byggir á því að stofna fræfjárfestingu og kynna skipulagðan virðisaukaskatt.

2009: Andreessen Horowitz (Multi-Stage): Flokkunarhönnun byggð á því að beita CAA stofnunarlíkaninu til að hjálpa tæknilegum stofnendum að kvarða viðskipti sín.

2010: Floodgate Fund (Seed Stage): Flokkun Hönnun byggð á því að bera kennsl á þörf fyrir smærri stofnanaeftirlitstærðir fyrir fyrirtæki sem eru fyrirfram markaðssett.

2014: 645 Ventures (Early Stage): Flokkunarhönnun byggð á gögnum sem ekin eru með útgöngusamninga og innkaup, nýta sér innsýn og aðstoð sem gerir stofnendum kleift að stækka til vaxtarstigs.

Á 645 Ventures stefnum við að því að vera leiðandi áhættufjármagnsfyrirtæki sem beitir útboðsumboðsinnkaupum, djúpri áreiðanleikakönnun og auðlindafræðilegu virðisauka á frumstigi. Skilningur okkar á hönnun flokka stafar af meginatriðum um að fræ til A-markaðar hafi þroskast á grundvallaratriðum og hægt er að beita nýju líkani til að bera kennsl á og styðja fyrirtæki á frumstigi sem geta hugsanlega orðið fyrirtæki í vaxtarstigi.

  • Fræþrepafjárfesting krafðist sögulega stór eignasöfn þar sem takmarkað magn áreiðanleikakönnunar var mögulegt fyrir hverja fjárfestingu. Þetta virkaði vel þegar það voru færri fræfyrirtæki, færri fyrirtæki byrjuðu á ári og lægra verðmat. Í dag er miklu erfiðara að láta líkurnar og hagfræðina vinna fyrir sjóð sem beitir þessari aðferð. Okkar innsýn er sú að minni eignasafn fyrirtækja, smíðuð vegna dýpri áreiðanleikakönnunar og einbeitt sér að því að hjálpa fyrirtækjum að ná árangri á vörumarkaði, geti myndað alfa ef stjórnendur byggja uppsóknar-, mats- og virðisaukandi kosti. Þessi aðferð samþykkir hættuna á minni fjölbreytni og krefst þess vegna mikillar sannfæringar fyrir hverja fjárfestingu. Við erum að sýna fram á að þetta virkar á fræ stigi. Við köllum þessa aðferð hæga og nákvæma vs hratt og heppna.
  • Uppsöfnun fræja áfanga þarf ekki fyrst og fremst að treysta á net lengur, en getur einnig notið góðs af uppsöfnun samninga um útleið: fyrirmynd sem áður var notuð á vaxtarstigi hjá fyrirtækjum eins og Insight Venture Partners, þar sem meðstofnandi okkar Okike var einn af fyrsta kaupsamningafyrirtækið og hjálpaði til við uppbyggingu þeirra.
  • Vegna minni flækju í kóða, hraðari tími til að markaðssetja og lægri kostnaður við að byggja upp fyrirtæki, þá vaxa fyrirtæki hraðar og afla áreiðanlegri gagna vegna ákvörðunar um fjárfestingar fyrr. Co Holiday stofnandi okkar Aaron Holiday lýsti þessum möguleikum fyrst árið 2015, í TechCrunch grein sem bar heitið Hugbúnaður og gögn trufla áhættufyrirtæki. Eins og spáð var, hafa fræfyrirtæki nú „fyrirsjáanlegar afköst“ sem hægt er að meta miklu fyrr en sögulega mögulegt er og deila með stofnendum til að styðja við vöxt þeirra.
  • Virðisaukandi starfshættir fræja eru venjulega óhóflegir, vegna stórra eignasafna, ásamt litlum fjárfestingateymum og tiltölulega litlum sjóðastærðum. Það besta af því besta, svo sem brautryðjendafyrirtæki eins og First Round Capital, hafa nýsköpað í kringum þessar takmarkanir með krafti netáhrifa sem eru innbyggð í eignasafn þeirra og heimilislækningasambönd og með því að byggja upp vettvangsteymi. Sjóðir með smærri eignasöfnum geta notið góðs af getu til að einbeita sér og verja meiri tíma, athygli og fjármagni til virkra eignasafna á kostnað netáhrifa úr eignasafninu. Að auki höfum við byggt upp virðisaukandi aðgerð, kölluð 645 Portfolio Operations, sem notar sér hugbúnað, rannsóknir og net okkar til að styðja við eignasafn fyrirtækja.

Það er með þessari aðferð sem við þekkjum og fjárfestum í byrjunarliðum á frumstigi og vinnum með þeim að því að verða vaxtarstig fyrirtækja.

Þrátt fyrir að fyrirtækið okkar sé ungt, hafa mörg eignasafna okkar - þar á meðal FiscalNote, Iterable, MM.LaFleur og Goldbely - vaxið frá fræjum til vaxtarstigsfyrirtækja sem nú sýna fram á mikinn tekjuskala og ná eða fara yfir 50 milljónir dala í hreinar tekjur. Við erum ánægð með að hafa samstarf við þessi teymi þar sem þau vaxa fyrirtæki sín í flokk leiðtoga.

„Við höfum verið svo heppin að telja 645 sem sanna félaga í MM.LaFleur teyminu. Þeir hafa áhuga á rekstraraðilum með djúpan skilning á bæði vörumerki og gögnum. Þeir hafa ráðlagt okkur í viðskiptatengdum málum, jafnvel undirbúið rannsóknir og greiningar fyrir okkar hönd til að veita okkur samkeppnisforskot. Laseráhersla þeirra á viðskiptaþörf okkar hefur verið mikil eign fyrir mig og mitt lið. “ - Sarah LaFleur, forstjóri MM.LaFleur

Það er velgengni stofnenda okkar sem veitir okkur þá sannfæringu að við erum að kortleggja rétta leið og ástríðu til að veita þeim það besta.

Þegar við komum inn í næsta vaxtarstig viljum við þakka öllum stuðningsmönnum okkar sem hafa hjálpað okkur undanfarin fjögur ár. Við erum spennt að deila næsta kafla þróun okkar.

[1] „Play Bigger: How Pirates, Dreamers and Innovators Create and Dominates Markets,“ Al Ramadan, Dave Peterson, Christopher Lochhead og Kevin Maney, HarperCollins Publisher, 2016.