Afmýkjandi stofnfé

Þetta er hluti fimm af stóru ol 'níu hluta seríunni minni þar sem ég kanna alla hugsanlega þætti fjármögnunar í gangsetningu. Allt frá fjármögnun umferða til matsaðferða, vertu tilbúinn fyrir algjört hrun námskeið í fjármögnun.

Smelltu til að lesa alla níu hlutana í heild sinni eða hlaðið niður sem PDF.

Flestir stofnendur byrja að eiga fyrirtæki sitt.

En til að vaxa eins fljótt og auðið er þarftu fjárfestingu, og til að tryggja það fjármagn sem þú þarft, munu fjárfestar þínir vilja eiga hluta fyrirtækisins.

Því hraðar sem þú vex, því meiri verður brennsluhraði þinn og því meira fjármagn sem þú þarft. Þú flytur frá forfræi til fræs í röð A, en með hverri peningasprautun ertu neydd til að láta af þér aðra sneið af fyrirtækinu þínu. Bjóddu of lítið, og fjárfestingin þornar - bjóða of mikið, og þú munt fljótt finna þig án hlutdeildar í þínu eigin fyrirtæki.

Fred Wilson

Vandamálið við útþynningu

Eignarhald fyrirtækisins ræðst af hlutum. Í árdaga er líklegt að þú (og meðstofnendur þínir) eigir 100% hlutafjár í gangsetningunni:

En til þess að veita fjárfestum eigið fé, þarf gangsetning þín að gefa út nýja hluti. Ef engill fjárfesti upphæð sem jafngildir 20% af verðmæti fyrirtækisins, þá þarftu að gefa út hlutabréf til að endurspegla eignarhlut hans: í þessu tilfelli 25 hlutir til viðbótar.

Þú átt ennþá upphaflegu 100 hlutina þína, en nú lítur eignarhald fyrirtækisins svona út:

Fara á undan í næstu fjármögnunarumferð. Að þessu sinni fjárfestir verðbréfasjóður fjárhæð sem er jafnt helmingi virði fyrirtækisins.

Miðað við jafna þynningu (sem gæti ekki alltaf verið raunin) þarftu að gefa út 125 hluti til að endurspegla eignarhlut VC.

Sem afleiðing af aðeins tveimur umferðum fjárfestinga, hefur þú farið frá því að eiga 100% af fyrirtækinu þínu, í 80%, í aðeins 40%. Ef þú er ekki varkár geta fjárfestingar sem eru í kjölfarið látið þig svo þynna að þú munt missa stjórn á stjórnarsætum og jafnvel stefnu fyrirtækisins.

LYFJAFORM Útþynningartækni

Þessi augljósu hryllingssaga leiðir til þess að margir stofnendur grípa til staðfastra varnaraðgerða. En þynning þjónar tilgangi: að laða að hæft fólk og fjármuni til að byrja.

Hvort sem það er að hvetja til virðulegs verðbréfasjóðs með umtalsverðum eignaraðild, eða tálbeita hæfileika sína með valréttarlaug, þá er hlutafélagið gagnlegt fyrir gangsetningu þína og reynir að halda í eins miklu eigin fé og mögulegt gæti takmarkað vöxt þinn. Ef þú tekur ákaflega gegn þynningu, getur það skilið þig sem meirihlutaeigu hlutlauss fyrirtækis.

Það þarf að koma á jafnvægi, milli hvata og eftirlits, fjárfestinga og eignarhalds: en hvernig finnum við það jafnvægi?

FYRIR PENINGAMÁL OG Póstpeningamat

Við skulum gera ráð fyrir að bæði þú og fjárfestir þinn hafi metið upphafssetningu þína á upphafsstigi á $ 100.000. Fjárfestir þinn er tilbúinn að leggja fram 25.000 dali til að fjármagna vöxt fyrirtækisins. Hversu mikið eigið fé ættu þeir að fá?

Þetta fer eftir eðli þess 100.000 $ verðmats. Ef 25.000 dollara fjárfesting engilsins er innifalin í verðmatinu (þekkt sem mat á eftirpeningum) eiga þeir 25% fyrirtækisins og lækka hlut þinn í 75%:

POSPENNAR GILDI

Ef þessir 100.000 dali er verðmæti fyrir peninga er fyrirtækið metið á $ 100.000 fyrir fjárfestinguna. Það þýðir að fjárfesting engilsins virkar til að auka verðmæti fyrirtækisins í $ 125.000, lækka hlut þeirra í 20% og auka þitt í 80%:

FYRIR PENINGAMÁL

Í báðum tilvikum hefur þú fengið það fjármagn sem þú þarft til að vaxa, sem og sérþekkingu vanins engils; eini munurinn er hvernig fjárfesting þeirra hefur haft áhrif á eignarhald þitt. Í fyrra dæminu hefur þú misst 25% eignarhald og $ 25.000 í verðmati; í öðru dæminu hefur þú misst 20% og haldið verðmati.

Jafnrétti og mat

Fara á undan í næstu fjárfestingarumferð. Að þessu sinni hefur efnilegur vöxtur fyrirtækisins metið á 1 milljón dala. Miðað við núverandi skiptingu hlutafjár lítur verðmæti eignarhlutar þíns svona út:

Þú ert að tala við verðbréfasjóð sem er að leita að fjárfesta 500.000 dali fyrir verðmæti 1,5 milljónir dala eftir peninga. Það gefur VC þriðjungshlut í fyrirtækinu þínu og þynnir út bæði hlutabréfin þín og hlutabréf engilsins hlutfallslega:

En verðmat reynir að gera grein fyrir framtíðarvirði. Ef gangsetning þín gengur sérstaklega vel gætirðu endað í tilboðsstríði, svo hvað gerist ef verðbréfasjóður heldur að fyrirtæki þitt sé í raun $ 2 milljónir virði?

Þegar öllu er á botninn hvolft er eina raunverulegt mat fyrirtækisins það sem einhver er tilbúinn að greiða fyrir það og verðbréfasjóður greiðir gríðarlegar fjárhæðir ef þeir telja að þú sért mun meira virði í framtíðinni.

Við skulum vinna í gegnum sama dæmi með 2 milljóna dollara verðmæti fyrir peninga. Í ljósi þessa verðmats hefur verðmæti hlutabréfa þinna tvöfaldast:

Sömu 500.000 dala fjárfesting skapar nú verðmæti 2,5 milljónir dala eftir peninga og lækkar hlut VC úr þriðjungi fyrirtækisins í fimmtung.

Í þessu tilfelli hefur eigið fé þitt verið þynnt um 16%; en 64% af $ 2,5 milljónum eru stærri en 80% af $ 1 milljón. Þrátt fyrir þynningu hefur verðmæti hlutar þíns tvöfaldast:

Enn betra er að þú hefur fengið verðbréfasjóð og fjármagnið sem þarf til að vaxa frekar. Þetta er grundvallarforsenda fjárfestinga sem gerð er rétt: jafnvel þó að heildarhlutur þinn í fyrirtækinu minnki, þá vex fyrirtækið frá fjárfestingunni til að auka verðmæti þess hlutar.

KVIKMYNDIN

Fjárfestingarákvarðanir geta orðið ótrúlega flóknar og þegar um er að ræða vel heppnaða sprotafyrirtæki geta mínútubreytingar á eignarhaldi numið milljónum dollara. Sem betur fer er einföld þumalputtaregla sem við getum notað til að komast að því hvort við teljum fjárfestingartækifæri verðugt.

@paulg

Fjárfestingarsamningur er þess virði ef þú telur að samkomulagið muni auka verðmæti hlutabréfa þinna til langs tíma um meira en það minnkaði það til skamms tíma. Settu annan hátt:

Pierre Entremont

Þó að það séu engar erfiðar og fljótlegar reglur um að aðgreina góðan samning frá minna en góðu samkomulagi, geta þessar gagnfræðingar verið gagnlegar til að skilja hvað þú stendur að vinna ... og tapa.

Sem lokaorð um stofnfé, mundu: þynning er eðlileg. Þegar þeir hætta, eiga velheppnaðir stofnendur oft allt að 10% af fyrirtækinu sínu - og það að eiga 10% af milljarði dollara gangsetningu er betra en 100% af engu.

Mælt með lestri

  • Að skilja hvernig þynning hefur áhrif á þig við ræsingu - Mark Suster
  • Jöfnuður jöfnunar - Paul Graham
  • Hversu mikið ættir þú að hækka? Hagfræðileg nálgun - Pierre Entremont

Tilbúinn til að lesa alla færsluna? Smelltu til að lesa alla færsluna, eða sæktu hana sem PDF til að vista til seinna.

Þessi saga er birt í Startup þar sem 263.100+ manns koma saman til að lesa helstu sögur Medium um frumkvöðlastarfsemi.

Gerast áskrifandi að til að fá helstu sögur okkar hér.